看完这篇推送,我把从小背的古诗都忘了……

        都说汉语魅力无穷,为什么呢?

        我们仅以古诗词为例,你会惊讶地发现,原本毫无关联的两句诗放在一起,有时候竟有“水乳交融”之势,毫无违和感。哪怕它们来自不同的朝代、不同的诗人、不同的历史背景。

        接下来,我们就把广大网友脑洞大开“胡乱组合”的诗句列出来,看看大家是不是也跟小编一样,看完之后把从小到大背的古诗词忘了个80%……

    1、垂死病中惊坐起,日啖荔枝三百颗。

原诗词
  

垂死病中惊坐起,暗风吹雨入寒窗。  

——《闻乐天授江州司马》元稹

 

日啖荔枝三百颗,不辞长作岭南人。

——《惠州一绝》 / 《食荔枝》 苏轼

 

2、在天愿作比翼鸟,大难临头各自飞。

 

 

原诗词

在天愿作比翼鸟,在地愿为连理枝。

           ——《长恨歌》白居易

 

夫妻本是同林鸟,大难临头各自飞。

——上句取自冯梦龙的《警世通言》

夫妻本是同林鸟,巴到天明各自飞。

 

——下句取自《增广贤文》

人生似鸟同林宿,大限来时各自飞。

 

3、天堂有路你不走,学海无涯苦作舟。

 

原诗词

天堂有路你不走,地狱无门你自来。

                  ——民间俗语

 

书山有路勤为径,学海无涯苦作舟。

    ——《古今贤文·劝学篇》韩愈

 

4、不识庐山真面目,只识弯弓射大雕。

原诗词

不识庐山真面目,只缘身在此山中。

       ——《题西林壁》苏轼 

 

一代天骄,成吉思汗,只识弯弓射大雕。

                                   ——《沁园春·雪》毛泽东

 

5、一朝被蛇咬,处处闻啼鸟。

原诗词

一朝被蛇咬,十年怕井绳

                ——民间俗语

 

春眠不觉晓,处处闻啼鸟。

     ——《春晓》孟浩然

 

6、问世间情为何物,两岸猿声啼不住。

原诗词

问世间,情为何物?直教生死相许。

  ——《摸鱼儿·雁丘词》迈陂塘

 

两岸猿声啼不住,轻舟已过万重山。

               ——《早发白帝城》李白

 

7、
邻家有女初长成,力拔山兮气盖世。

原诗词

杨家有女初长成,养在深闺人未识。

          ——《长恨歌》白居易

 

力拔山兮气盖世, 时不利兮骓不逝。 

                     ——《垓下歌》项羽

 

8、楚王好细腰,单于夜遁逃。

原诗词

楚王好细腰,宫中多饿死。

           ——《无题》佚名

 

月黑雁飞高,单于夜遁逃。

——《塞下曲·其三》卢纶

 

9、天生丽质难自弃,多行不义必自毙。

 

原诗词

天生丽质难自弃,一朝选在君王侧。

                 ——《长恨歌》白居易

 

多行不义,必自毙,子姑待之。

  ——《左传·隐公·隐公元年》

 

10、读书破万卷,卷卷有爷名。

原诗词

读书破万卷,下笔如有神。

——《奉赠韦左丞丈二十二韵》杜甫

 

昨夜见军帖,可汗大点兵,

军书十二卷,卷卷有爷名。

                ——《木兰诗》

 

 

图:王    凯

文:魏雷超

【编辑:】

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“上海基金业行业文化建设之夜”主题专场活动成功举办

  弘扬抗疫精神 建设行业文化

  ——“上海基金业行业文化建设之夜”主题专场活动成功举办

  “非常感动,我们每一个人都应对自己的职业充满赤忱热爱,在自己的岗位上发光发热!”2020年8月18日晚,散场后从上海话剧艺术中心走出来的观众,依旧难掩激动的心情。

  “弘扬抗疫精神,护佑人民健康”,在我国第三个医师节来临之际,由上海市基金同业公会主办,汇添富基金、兴证全球基金、富国基金协办的《致敬白衣天使—上海基金业行业文化建设之夜》主题专场活动在上海话剧艺术中心举行。

  来自上海地区60多家公募基金、私募基金、基金销售公司的代表参加了本次活动。上海市金融工作局局长解冬,上海证监局副局长王登勇,上海市民政局副局长蒋蕊等领导出席活动。中国工程院院士、上海瑞金医院院长宁光,上海第六批援鄂医疗队领队、瑞金医院副院长胡伟国等医疗卫生系统代表受邀参加。

  弘扬抗疫精神 援鄂英雄亲身讲述

  面对突如其来的新冠肺炎疫情,上海驰援武汉的1649名医务人员,白衣作战袍,悬壶入荆楚,很多人去时不知归期,回时请缨再战;而守护上海这座城市的医生、护士、相关卫生人员和疾控人员,同样不舍昼夜并肩作战,共同筑起了上海的生命防线。在这场没有硝烟的战斗中,涌现出许多可歌可泣的感人故事和一大批可敬可亲的英雄人物,他们是当之无愧的白衣战士、生命卫士。

  活动中,中国工程院院士、上海瑞金医院院长宁光,上海第六批援鄂医疗队领队、瑞金医院副院长胡伟国,上海第六批援鄂医疗队队员:上海第六批援鄂医疗队领队及队员、瑞金医院副院长胡伟国,瑞金医院急诊科副主任医师杨之涛、瑞金医院感染管理科公卫医师石大可、瑞金医院肾脏内科护士王蕾,上台分享了自己的抗疫经历和感悟。

  “临行前我把所有银行卡和社交软件的账号密码都记在一张纸上,夹在衣柜抽屉里,并嘱咐我的好哥们儿,如果有什么意外,让我父亲去找那张纸”。

  “灾难面前,中国人众志成城共赴国难的价值观早已内存在我们的心中,那一刻我意识到,自己的责任感和使命感早已被激发”。

  “有一位护士在日记中这样写道:‘武汉这座城,英雄的这座城,他睡着了。他睡得那么沉,那么凄惨,那么悲凉’,我在后面加了一句——我们就是来点亮武汉这座城的瑞金人”。

  “回来之后大家称我们为英雄,但是我知道,我们只是冰山露出的一角,那年那时那座城,最要感谢的还是我们上海大后方的支持,感谢全社会的关爱”。

  关山万里,只为医者仁心。讲述者的亲身经历,让在场的医务工作者感同身受,更让现场所有上海基金同仁都为之动容,台下观众纷纷用热烈掌声致以敬意。

  《那年那时那座城》再现医者仁心 大爱无疆

  活动现场倾情上演了根据上海援鄂医疗队从出征到凯旋的真实经历改编的全国首部抗疫音乐剧《那年那时那座城》。该剧讲述了一名正处于职业迷茫期的年轻医生,在疫情爆发时毅然选择出征武汉,与医疗队队员们共同克服重重困难,重新认识自我、找回初心的故事,让在场观众身临其境,见证白衣天使蜕变为白衣战士的感人历程。

  专项基金捐赠纪念 上海基金业致敬白衣天使

  一线医护人员挺身而出,冲锋在前,上海基金业同样责无旁贷,发挥基金的力量,驰援武汉,共渡难关。2020年2月19日,上海基金业致敬白衣天使专项基金在上海瑞金医院宣布正式成立,截至2020年7月,已有34家会员单位与公会共同出资参与专项基金,募集善款超4700万元,直接拨付上海及武汉117家医院共计4330名抗疫一线医务人员。专项基金成为全国首个由行业自律组织集合行业力量设立的慈善基金,也是全国较早落实关心关爱一线抗疫医务人员措施的慈善项目,项目成立时间、规模、捐赠对象覆盖范围均在全国领先。

  随着专项基金各项工作的稳步推进,社会影响力与日俱增,专项基金得到了社会各界的高度关注和赞誉。这得益于全行业的团结与努力,也充分彰显了上海基金行业高度的凝聚力和社会责任感。活动现场播放了上海基金业致敬白衣天使行动纪实宣传片,再现了疫情防控关键期上海基金人众志成城、守护白衣的抗疫历程,并举行了简短而温情的“上海基金业致敬白衣天使专项基金”捐赠纪念颁发仪式,以此向积极参与爱心捐助的行业机构表示感谢与鼓励,34家捐赠机构代表上台接受了捐赠纪念奖杯与捐赠证书。

  上海基金业不忘初心 持续推进行业文化建设

  长期以来,上海市基金同业公会在上海证监局的指导下,在上海基金业所有会员单位的齐心协力下,不忘初心,积极践行社会责任,大力倡导“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化。此次《致敬白衣天使—上海基金行业文化建设之夜》主题专场活动的成功举办,既是对上海基金业过去一段时间内众志成城抗击新冠疫情、守望相助关爱医护人员行动的一次回顾,更是对上海基金行业今后弘扬抗疫精神,持续推进行业文化建设,坚守对投资者的信义义务,不断提升专业水平和核心竞争力的一种鞭策。

  参加活动的机构代表表示,医护人员守护着人们的健康,基金人守护着人们的财富;医护人员承载着患者的信任,基金人承载着客户的信任,两个行业都需要用专业和勤勉来不负重托。抗疫战斗中白衣战士的无畏逆行,感召着基金人遵循自身的“希波克拉底誓言”,为投资者创造长期稳健的投资收益,同样将基金业也做成一份善业!

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同样嗅觉失灵 新冠感染与普通感冒大有不同

  同样嗅觉失灵 新冠感染与普通感冒大有不同

  新华社伦敦8月19日电(记者张家伟)新冠病毒感染者常出现嗅觉失灵。欧洲研究人员最新发现,这种嗅觉失灵和普通感冒引起的嗅觉失灵存在很大差别,相关发现可能有助找到更快捷的新冠感染筛查方法。

  英国东英吉利大学19日发布公报说,该校研究人员与欧洲多所高校的同行共同分析了新冠病毒感染对嗅觉的影响,研究成果已发表在学术期刊《鼻科学》上。

  据介绍,研究团队对10名新冠病毒感染者、10名重感冒患者以及10名健康人士进行了嗅觉和味觉测试,结果发现,尽管新冠患者和感冒患者都会出现嗅觉失灵,但新冠患者辨别气味的能力更差,在味觉上难以品尝出苦味和甜味。此外,嗅觉失灵的新冠患者通常可以自由呼吸,不会像感冒患者那样有流鼻涕或鼻塞症状。

  研究人员表示,一些理论认为感染新冠病毒会影响包括大脑在内的中枢神经系统,而新发现或许能提供更多这方面的证据。

  研究报告作者之一、东英吉利大学的卡尔·菲尔波特教授说,这项发现意味着嗅觉和味觉检测可以用于区分新冠病毒感染和普通感冒,尽管这种检测无法取代鼻咽拭子检测等常规诊断方法,但可在不便开展常规检测时快速初步筛查新冠感染。

【编辑:王诗尧】

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美股大涨 怀疑论者全体举白旗 但连续破位走高或难以为继

  从专业投资者到各类预测机构,面对美股大涨,坚持做空几乎是不可能的事情。

  在疫情爆发时套现离场的基金经理重新入市,仓位指标逼近历史高位。华尔街预测机构每天都在提高目标位,尽管他们中一些人四个月前曾在股市跌势中转而看空。高盛一度警告,不良贷款和股息下降可能导致第二轮熊市,而现在该行预计标普500指数还有6%的上涨空间。

  尽管职业使命使他们害怕错过市值12万亿美元的上涨行情,但一致的唱多已成为当前市场上最大的风险因素之一,由于每个人都在被迫买买买,仓位变得拥挤。花旗集团编制的一个情绪指标显示,“狂热情绪”达到互联网泡沫时代以来的最高水平。

  “虽然新的历史收盘高点肯定会令人鼓舞,但’全速行进’并不一定像表面显示的那样,” Bay Crest Partners首席市场技术分析师Jonathan Krinsky表示。 “市场现在洋溢着乐观情绪,这通常会让连续的破位上涨难以为继。”

  对错失买涨良机的恐惧催生了大盘涨势,股市从有史以来最快的熊市中强劲反弹。标普500指数在不到六个月的时间里上涨了50%以上,有望实现有纪录以来最快的复苏。该指数周二最高涨至3395.06,超过了2月创下的盘中纪录,收盘基本持平。

  据National Association of Active Investment Managers的调查,在下跌时期将仓位砍至历史低位后,基金经理们正在为迎接股市的上涨张开怀抱。该机构一项追踪200家公司投资顾问的指标显示,风险敞口指数已上升至两年来的最高水平,即使是最看跌的受访者也持有50%的多头股票,为2017年底以来首见。

  3月份下跌行情中匆忙下调标普500指数目标位的华尔街的策略师,正试图追赶已经超出他们大部分预期的反弹。自6月以来,彭博追踪的策略师中逾半数提高了对指数点位的预测。

  德意志银行的研究表明,基金的仓位往往与未来市场回报率成反比关系。也就是说,看涨的基金经理越多,未来几个月市场表现就越差。尽管目前的读数仍然表明市场回报率为正值,下个月的平均收益为1%,但变为负值的可能性也有三分之一。

  对美联储的信心如此之大,以至于投资者愿意为今年企业利润可能下降20%埋单。 标普500指数目前市盈率为26倍,是二十年来的最高水平。AlphaOmega Advisors LLC的创始人Peter Cecchini认为,该指数突破3000点是不合理的。

  Cecchini表示:“股票市场现在就像是载荷过量的老电梯。缆线断裂只是时间早晚的问题,乘客会跌入地下室。美联储将在那里等待着。”

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新华网评:向新时代最可爱的人致敬

8月19日是第3个中国医师节,今年医师节的主题是“弘扬抗疫精神,护佑人民健康”。日前,习近平总书记代表党中央,向全国广大医务工作者致以节日的祝贺和诚挚的慰问,高度肯定他们为抗击新冠肺炎疫情付出的艰苦努力和作出的重大贡献。

  疾风知劲草,烈火炼真金。走过疫情突袭的恐惧与惶然,我们感动于白衣战士逆行出征勇战疫魔的敬业和奉献,也收获了满满的安心和信心。当前,疫情防控进入常态化、生产生活逐步回归正常,我们对于医师节的深刻内涵及其所对应的职业群体,心头更多了一份深深的理解和感动,增添了一种由衷的敬意和赞佩。

  去时风雪兼程,归来春暖花开。我们不能忘,除夕夜千里驰援,一批又一批来自全国各地的医务工作者义无反顾、逆行出征,同时间赛跑,与病魔较量,写下了一个个感动人心的抗疫故事。我们不能忘,在这场没有硝烟的战争中,广大医务工作者英勇无畏,奋战一线,用实际行动彰显了敬佑生命、救死扶伤、甘于奉献、大爱无疆的崇高精神。

  向抗疫精神致敬!人无精神不立,国无精神不强。惊心动魄的疫情防控人民战争、总体战、阻击战,再次考验和磨砺了中华民族的精神意志,形成和展示出伟大的抗疫精神。在今天这个不同寻常的节日,我们要同声表白,向抗疫精神致敬。我们要学习、弘扬、践行抗疫精神,将其溶进血液,铸入品格,在党和人民最需要的时刻挺身而出,在平凡的工作岗位上忘我工作,让抗疫精神永放光芒。

  向广大医务工作者致敬!用生命守护生命,以责任诠释担当。非常时刻,广大医务工作者坚持人民至上、生命至上,毅然冲在疫情防控第一线,筑起护佑人民健康的钢铁长城。在今天这个不同寻常的节日,我们要向新时代最可爱的人致敬,永远铭记他们的付出和功绩。尊重医务人员就是尊重生命,爱护医务人员就是爱护我们自己的生命和健康。我们要尊重他们,理解他们,关爱他们,多一些换位思考,多一些信任支持。

  今天,向广大医务工作者道一声节日快乐!你们是新时代最可爱的人!(毛同辉)

责编:张婧妍

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彩计划app下载苹果-守正创新,总书记这样为媒体融合发展把舵定向

彩计划app下载苹果-守正创新,总书记这样为媒体融合发展把舵定向
2014年8月18日,习近平总书记主持召开中央深改组第四次会议,审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》。这一年,被称为“媒体融合元年”。自此,我国的媒体融合发展进入快车道。
6年来,习近平总书记多次深入媒体考察调研,主持召开重要会议,发表重要讲话,为媒体融合发展、新闻舆论工作把舵定向。
筑牢根基:必须把政治方向摆在第一位
毋庸置疑,媒体融合发展是为了更好地为新闻舆论工作服务。习近平总书记曾强调,党的新闻舆论工作“必须把政治方向摆在第一位”。
这正是媒体融合发展的根基所在。因此,习近平总书记在多个场合反复强调,媒体融合发展的目的就是要“弘扬主旋律,激发正能量”,就是要“做大做强主流舆论”,就是要“让党的声音传得更开、传得更广、传得更深入”。守正创新:推动媒体融合向纵深发展
十八大以来,推动媒体融合发展是党中央的重大决策和战略部署,加强顶层设计、体制机制创新也成为媒体融合发展的应有之义。一步一个脚印,习近平总书记多次在媒体考察调研、新闻舆论工作会议上等重要场合都提出了媒体融合发展的方式和路径。
2019年1月25日,中央政治局举行了一次别开生面的集体学习,将“课堂”设在现场。正是这次集体学习,基于对过去媒体融合发展的考察与分析,基于对全媒体时代未来发展的判断,习近平总书记在讲话中提出“推动媒体融合向纵深发展”这个时代命题。
如何解答这个命题,在总书记的讲话中能找到答案。得人者兴:推动人才队伍的融通
人才队伍的融通是媒体融合发展的重要方面。全媒体时代的舆论生态、媒体格局、传播方式发生深刻变化,如何培养一支优秀的新闻工作者队伍是习近平总书记高度重视的大问题。(原标题《守正创新 总书记这样为媒体融合发展把舵定向》)

(本文来自澎湃新闻,更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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敢医敢言

一句掷地有声的“存在‘人传人’现象”

令人们绷紧了疫情防控之弦

彰显了高尚的学术勇气与职业操守

指导中医药介入救治

令中华瑰宝化作济世良方

自己却因劳累过度而摘除胆囊

把“胆”留在了武汉

是渐冻症病人

更是保卫武汉的战士

带领金银潭医院救治2800多名患者

他的信念是敬畏生命、珍重生命

巾帼不让须眉

闻令即动 奔赴一线

研发疫苗 科研攻关

用科学创造战胜病毒的希望

8月11日

习近平签署主席令

授予钟南山“共和国勋章”

授予张伯礼、张定宇、陈薇(女)

“人民英雄”国家荣誉称号

祖国终将选择那些忠诚于祖国的人

祖国终将记住那些奉献于祖国的人

总监制丨杨华

监制丨王姗姗 唐怡 张鸥

制片人丨兴来 温露 吴璇

编导丨张凯

统筹丨赵言言 闫格

包装丨方舟

视觉丨张鑫华 蔡子旭 江雨航

音编丨王安然

素材支持丨丁韬燃 张令沛 津云

责编:张婧妍

彩计划app下载苹果-盈利能力堪称“印钞机” 农夫山泉上市估值大猜想

彩计划app下载苹果-盈利能力堪称“印钞机” 农夫山泉上市估值大猜想

  原标题:财说| 农夫山泉上市估值大猜想

  记者 | 袁颖琪

  编辑 | 陈菲遐

  已通过港交所上市聆讯的农夫山泉预计于9月4日挂牌上市,募资10亿美元。

  从招股书披露数据看,农夫山泉盈利能力堪称“印钞机”,它会有怎样的估值呢?

  上市后估值如何?

  农夫山泉近三年来保持稳定增长。2017年到2019年,农夫山泉分别实现营收174亿元、204亿元以及240亿元,年复合增长率为17.2%;三年分别实现净利润33亿元、36亿元以及49亿元,净利润的年复合增长率为21.0%。这一增速高于同期中国软饮料行业5%左右的平均增速。

图片来源:Wind、界面新闻研究部

  经过20多年的发展,农夫山泉已经成为我国包装饮用水及饮料的龙头企业,产品覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料等,分别占营收60%、13%、16%和10%。而且农夫山泉的包装饮用水已经连续8年保持包装饮用水市场占有率第一的地位。

图片来源:Wind、界面新闻研究部

  另一点值得关注的是,农夫山泉毛利率、净利率都远高于行业平均。2019年,农夫山泉综合毛利率高达55.4%,这主要得益于占比最大的饮用水产品60.2%的毛利率。其余品类如茶饮料、功能饮料和果汁饮料毛利率分别为59.7%、50.9%和34.7%。净利来看,2019年农夫山泉净利率上升到22.8%。而我国软饮料行业的平均净利率只有9.6%。

  我国市场上娃哈哈,康师傅和华润旗下的怡宝是软饮料行业的巨头。但这三家都有各自的问题。

  娃哈哈的烦恼是营收下滑。从2013年开始娃哈哈的营收出现连续多年下滑,直到2018年才又恢复增长,当年实现营业收入468.9亿元。但不可否认,娃哈哈早已尝试转型。

  另一大矿泉水品牌华润旗下的怡宝营收也步入下滑。2019年怡宝实现营业收入103.96亿元,同比去年下降0.37%。利润总额为8.63亿元,增长18.7%。怡宝的营业收入自2017年首次突破100亿元大关后,基本稳定在100亿左右。利润则加速增长。但即便如此,净利率也只有8.3%,远低于农夫山泉22.8%的水平。

  康师傅的业务较多,矿泉水只能算业务之一。2019年,根据康师傅发布的年报显示,饮料业务收益达到了356亿元,占集团总收益的57.44%,而我们所熟知的方便面业务占了集团总收益的40.82%。从收入规模看,康师傅饮料收入规模甚至超过农夫山泉。但是,康师傅的饮料业务增长却也显露疲态,2019年同比增长仅为0.8%。盈利能力方面,康师傅也低于农夫山泉。康师傅饮料业务2019年的毛利率为33.69%,而农夫山泉的综合毛利率高达55%。康师傅整体的净利润只有33.3亿元,远小于农夫山泉的49.5亿元。

  与同行业对比发现,饮料行业竞争激烈,巨头都已展现出增长动能不足的问题。农夫山泉的表现却是一枝独秀。这背后的原因主要归功于农夫山泉超高的毛利率。

  农夫山泉规模相当的矿泉水生产商中,娃哈哈、怡宝均没有上市。康师傅控股(0322.HK)可以作为估值对标对象。目前,康师傅控股市值为766亿港元,对应2020年的市盈率约为22.1倍。以22倍市盈率估计,农夫山泉上市之后,总市值至少约1300亿港元。事实上,农夫山泉不论是从盈利能力还是成长性角度看,都优于康师傅控股,市场给予更高估值也有可能。

  农夫山泉的烦恼

  尽管形势大好,农夫山泉也并非一片坦途。

  农夫山泉超高的毛利率背后依赖的是水源地。而水源地的稀缺性也会成为农夫山泉长期增长面临的瓶颈。根据相关法律规定,直接从自然资源(如江河、湖泊和地下水)取水的单位和个人需取得取水许可证并交纳水资源费。企业需按照经审批的年度取水计划取水。而且,矿泉水具有水资源和矿产资源的双重属性。生产矿泉水还应该依法申请采矿许可证。换句话说,水源地的稀缺性一方面帮助企业建立了较高的行业壁垒,另一方面又限制了企业扩大产能。可以想象,随着行业发展,未被开发的水源地已经越来越少。

  农夫山泉近年来新获得的水源地情况并不乐观。目前,农夫山泉共有10个水源地。主要生产基地仍为2005年以前获得的浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口和广东万绿湖。而随着环保意识增强,农夫山泉近年来获得的水源地取水量则是越来越小,2019年新获得的水源地取水量仅为504千立方米/年。虽然农夫山泉目前拥有的水源地获批取水量远大于公司实际生产量,公司短期内不存在取水量不足的问题。但集中在浙江、广东、吉林和湖北水源地的产品也受到运输半径限制。

  农夫山泉拥有的可生产矿泉水水源地较少,未来不利于产品升级。此外,农夫山泉饮用水平均吨价已经连续下降两年,公司解释称是因为单价较低的大包装饮用水销售增加。短期内,农夫山泉可能面临毛利率下降风险。

  农夫山泉已经收购新西兰瓶装水公司Otakiri Springs。招股书披露,农夫山泉未来还会寻找合适的并购标的。不过,海外市场相比中国市场更为成熟、成长空间有限。“走出去”的风险着实不小。

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责任编辑:马婕

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  汇添富基金黄耀峰:

  以红利为底,找寻具有长期成长Alpha的投资机会

  来源 上海证券报      

  在A股市场上,不少投资者陷入了一种价值投资的迷局。特别是过去两年,低估值的价值类资产大幅跑输市场。以至于有一种戏谑的说法,“在中国做价值投资,每隔3-5年就有失业的风险。”

  为什么会出现这样一种情况?我认为是错误理解了价值投资,把价值投资等同于买入低估值的公司,因为忽略了“价值创造的大坐标”、“护城河”的重要性,陷入了价值陷阱。因此,我们在价值投资的过程中应该买入的是“优秀”的公司而不是“便宜”的公司。

  相应的,笔者也并不认为价值和成长是两个对立的概念,投资中两者的有机结合,往往能碰撞出绚烂的火花。事实上,在构建汇添富红利增长基金组合的时候,笔者所秉持的投资方法是:以红利价值为底,找寻具有长期成长Alpha的投资机会。

  笔者对价值的判断主要有四个核心条件:一是盈利增长的确定性。一个长期的、稳定的投资组合建立,需要底层资产的盈利具备可预测性和可持续性,通俗地说,就是去买自己看得懂的、拿得住、跌能加的股票。不确定的盈利增长必然影响预测的准确性,进而被动地扩大整个组合的容错区间,这样的资产并不会成为我们构建核心风格资产时的首选。

  二是高ROE、高ROIC。价值风格中,好的公司必然能为股东带来好的回报,ROE是对企业盈利能力、行业话语权的综合考量。高利润率和高周转率意味着企业能够在上下游占据优势地位,具备较强的行业竞争力和护城河,而企业加杠杆的能力则侧面反映了资本市场的认可度,筹资能力强大也意味着企业的抗风险能力较强。比如年初的新冠疫情期间,多数企业的经营性现金流都遭到重创,在这个过程中,具备强大筹资能力的企业可以阶段性地使用筹资性现金流抵补经营性现金流,大幅降低资金链的风险,渡过难关。

  三是低估值。优质的资产还需要以合适的价格买入,在寻求核心风格资产的时候,定价的安全边际是我们非常重视的一个因素。投资是一个概率事件,通过深入而专业的研究,我们可以不断提升投资结果的胜率,但事实上,即便如此也难以将其变为一个成功概率100%的确定性事件。因此在构建组合时,我们非常看重确定性,采用低估值的策略为组合的构建提供安全边际,以提升收益的确定性和降低损失的风险,是收获合意投资结果的重要途径。

  四是高股息。我们也会考察企业的股东回馈机制,长期的高分红率既是企业优秀经营业绩的体现,也是管理层对于公司未来前景信心和对股东重视程度的反映。另一方面,伴随着稳定孳息类资产的日益稀缺,对于长期稳定分红、高股息的公司,市场也会给予越来越高的溢价。

  但如前文所述,价值风格并非一味寻找“便宜”的公司,我们核心的任务,仍是在价值风格中,找寻具有成长Alpha的公司,以高质量的成长性资产填补价值风格中可能的周期波动及价值陷阱。笔者的心得是,在价值核心风格的确定性基础上,去追求优质资产的成长性,并以此形成穿越周期的能力。在这里,我们会重点考量行业成长空间、产业整合情况、竞争壁垒、竞争格局、公司经营能力以及产能周期等。一些传统的周期性行业中,也有一些成长股,自身的Alpha使其具备了对冲行业周期、熨平盈利波动的能力。比较典型的例子比如某农业龙头公司,农业自身是一个强周期性的行业,但凭借该公司优秀的管理,形成了强大的成本控制能力,在产成品价格全市场基本统一定价的情况下,拥有了领跑全行业的头均利润。而超越同行的优秀盈利能力,也使得该公司受到资本的青睐,借助资本的力量,公司进一步扩张资本开支,加快母猪场的投产,在行业高景气阶段积极扩张产能,进一步推升成长性,形成管理优秀-成本控制-利润提升-资本青睐-产能扩张-成长性凸显的正向循环。

  最后,在整个组合配置上我们会保持行业的相对均衡,并进行适时的轮动。市场在演绎某种风格的时候,出于行为金融的动能趋势,往往会将其估值溢价推升至较为极致的位置,并由此带来其他一些领域的不充分定价和低估值投资机会。比如宏观经济产生波动,不确定性相对较高时,一些顺周期类板块会被阶段性低估,但实际上,其中优秀的公司依然能保持稳定的盈利能力,而板块的整体低估反而进一步凸显其股息率的价值。因此我们在构建投资组合的时候,个股持仓会相对分散,配置相对均衡。并且通过自上而下的体系去把握市场脉络,提前对价值回归和逆境反转的策略做布局,适时进行行业轮动。好在红利风格资产自带逆向的投资属性,往往能够在市场疯狂或者极度悲观的时候令我冷静下来再进一步的思考下一阶段的主线和投资节奏。

  虽然不同基金经理投资策略有所差异,但汇添富所秉承的价值观是坚信长期的力量,这种长期体现在基金产品上就是长期风格的稳定,持续的复利回报。复利的本质就是长期可持续的收益增长,叠加时间的长河,能产生非常惊人的回报率。在此过程中,我会一直秉持以红利和价值构筑核心风格,在此基础上挖掘具备长期成长性的Alpha机会,构建具备稳健增长能力投资组合的有效策略。

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责任编辑:王涵

彩计划app在哪下载-青海启动木里矿区生态损害赔偿 生态环境部已介入调查

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  独家|青海启动木里矿区生态损害赔偿,生态环境部已介入调查

  第一财经记者今天(13日)从青海省政府有关部门获悉,青海已启动木里矿区生态环境损害赔偿程序,这将是青海省第一例生态环境损害赔偿案例。

  青海省生态环境厅有关人士告诉第一财经记者,根据《青海省生态环境损害赔偿制度改革实施方案》,木里矿区所在的地方政府作为本行政区域内的生态环境损害赔偿权利人,应依法追究涉事企业的赔偿责任。

  该实施方案规定,违反法律法规,从事的活动或实施的行为造成生态环境损害的单位或个人,应当承担生态环境损害赔偿责任。

  另据第一财经记者了解,生态环境部已在第一时间派出调查组深入木里矿区开展工作,与青海省“媒体报道木里矿区非法开采情况专项调查组”充分沟通,加强指导,并提出明确要求。

  兴青公司涉嫌非法获利

  8月4日,有媒体报道称,一家名为青海省兴青工贸工程集团有限公司(下称兴青公司)的企业,打着生态修复治理的名义,在祁连山南麓腹地木里矿区进行掠夺式采挖,获利上百亿元。该企业董事长甚至被称为青海“隐形首富”。

  12日,青海省委、省政府召开全省生态环境保护警示教育大会。青海省委常委、常务副省长、“媒体报道木里矿区非法开采情况专项调查组”组长李杰翔通报了木里矿区综合整治和媒体反映非法开采问题查处工作进展情况。

  李杰翔通报说,报道发出后,青海省委、省政府高度重视,省委书记、省人大常委会主任王建军,省委副书记、代省长信长星立即作出批示,立即安排部署,抽调得力人员组成调查组于当天中午赴现场调查核实,依法依规处理。

  李杰翔介绍,8月4日上午,专项调查组召开第一次会议,明确了责任分工、工作纪律和工作机制,随后率各成员单位主要负责人和相关工作人员,立即赶到木里煤田,全面叫停矿区所有生产治理活动。

  青海省木里煤田聚乎更矿区

  李杰翔介绍,矿区治理调查小组第一时间截取了现场监测设备视频图片,组织专业技术人员对兴青公司矿井2014年前后动用资源储量进行了估算,聘请测量技术专家对采坑进行科技测量,与历史卫星影像资料进行反复分析对比,对边坡治理期间实际采煤量进行测算,核查证照办理情况,初步查实了兴青公司涉嫌违法违规开采的问题。

  审计调查小组对兴青公司账目进行查封,对2007年至今14年的相关财务数据,以及下游企业多个公司的相关数据进行了采集和分析,对原煤产供销过程资料进行核查,对关联交易方公司股权结构、基础生产数据资料、销售财务凭证等进行了反复核对,与生产、销售、财务等关键岗位工作人员谈话,初步查明了兴青公司违规出售产煤、涉嫌非法获利的事实。

  李杰翔介绍,经现场踏查、科技勘查、账目资料审查及公安机关、纪委监委调查,初步认定,涉事企业涉嫌违法违规。公安机关成立专案组,已对涉案企业相关责任人采取强制措施,对涉嫌违法违规行为立案调

  青海省政府9日通报称,已有多名官员被免职,接受组织调查。

  据第一财经记者了解,青海省已组建专家组,对木里矿区进行科学评估论证,研究制定以矿坑治理为主的治理方案,及时启动新一轮生态环境修复整治。

  目前,青海省已着手编制和实施木里矿区矿权退出方案,停止木里矿区一切生产经营活动,实行全封闭管理,从源头上切断影响生态环境的一切行为,确保彻底解决问题。同时制定“十四五”专项规划,在巩固木里矿区前期治理成果的同时,争取国家支持,推动矿区产业转型升级。

  李杰翔介绍,青海省将制定和实施矿区长效保护治理政策措施,将木里煤田管理局更名为木里煤田生态环保局,转变职能,全力推进生态环境保护。

  同时,按照严管、严控、严治的原则,在全省范围开展矿山类企业大检查,全面排查生态安全隐患和安全生产隐患。

  矿区综合整治已持续6年

  第一财经记者今天拿到的《关于木里矿区综合整治和媒体反映非法开采问题查处工作进展情况的通报》介绍,木里煤田位于海西州天峻县和海北州刚察县境内,已探明煤炭储量41亿吨。该煤田不在祁连山自然保护区和祁连山国家公园范围内。

  根据2011年国家发改委批复的《木里煤田矿区总体规划》,煤田总面积约400平方公里,由江仓、聚乎更、哆嗦贡玛、弧山4个矿区组成,其中江仓、聚乎更矿区为开采区,哆嗦贡玛、弧山矿区为勘查区。

  木里煤田矿区内共有企业11家,其中聚乎更矿区5家,江仓矿区5家,哆嗦贡玛矿区1家。

  2014年8月,青海省已对离祁连山自然保护区最近的弧山矿区进行全面封闭保护,没有企业进驻。目前11家企业中,只有聚乎更矿区内义海能源公司1家企业证照齐全、正常开采(8月4日已叫停),另一家企业兴青公司在聚乎更矿区五号井进行采坑边坡治理试点,其余矿区内的9家企业均处于停产状态,禁止实施采煤行为。

  青海省有关部门曾明确,试点企业治理过程中产生的少量工程煤,必须落实“五统一”要求,交由国有企业木里煤业开发集团公司统一供给下游用煤企业。

  青海生态环境极其敏感和脆弱。航拍图/章轲

  第一财经记者从青海省有关部门了解到,自2014年8月以来,青海省针对木里矿区存在的突出问题已开展综合整治。其中2014年至2016年为集中整治阶段。2017年之后,为巩固提升和采坑边坡治理试点。

  在集中整治阶段,青海省全面叫停木里矿区企业开采行为,还研究制定了《木里矿区生态环境综合整治工作实施方案》,提出了“力争用两年时间实现矿区生态环境显著改善”的目标。

  统计数据显示,此次整治,共投入资金20.45亿元,对占地17.03平方公里的19座渣山进行修复,完成采坑回填试点工程量2587.72万立方米,采坑边坡治理试点工程量1614.94万立方米,治理河道21.51公

  卫星遥感监测数据显示,2016年8月与2014年8月相比,木里矿区植被好转区域面积达33.5平方公里,占矿区被破坏面积的90.49%。

  据第一财经记者了解,从2017年开始,青海省按照“谁违规、谁整改,谁破坏、谁治理”的原则,组织矿区企业开展巩固提升和采坑边坡治理试点。

  从2017年到2018年,矿区企业累计投入各类整治资金1.2亿元,完成渣山补植补种236.94万平方米,采坑边坡治理试点工程量3145.09万立方米,采坑回填试点工程量2756.22万立方米,拆除临时建筑7万平方米。2019年以来,青海省又累计投入资金超过1亿元,持续推进矿区整治。

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责任编辑:何中夫